Weekly Global Outlook

Trump mueve los mercados con la tarifas

4 de febrero de 2025

Las tarifas anunciadas la semana pasada generaron una gran volatilidad en los mercados. Durante los últimos días se publicó la estimación avanzada del PBI correspondiente al cuarto trimestre de 2024, la cual quedo levemente por debajo de lo esperado. No obstante, el reporte más relevante fue el de ingresos y gastos personales, del cual analizamos su índice de precios, que quedó en línea con el consenso.

 

En lo que respecta al calendario económico, destacamos la publicación del Reporte de la Situación de Empleo esta semana. Se publicarán además indicadores relevantes de actividad económica y habrá presentaciones de varios integrantes del sistema de la Reserva Federal.

 

En su reunión del 29 de enero el FOMC convalidó las expectativas y mantuvo inalterada su tasa de política monetaria. El BCE por su parte, recortó su tasa de depósitos en 25 pbs. El anuncio de tarifas generó preocupaciones que llevaron al mercado a estimar nuevamente un solo recorte en el 2025, según el FedWatch Tool del CME.

 

Durante los últimos días una serie de factores impulsaron la demanda por deuda del Tesoro de EE.UU. Desde la macro, el anuncio de tarifas y los posibles impactos en la economía. Por otro lado, como analizamos en el reporte anterior, “DeepSeek” puso en duda la rentabilidad de las grandes empresas estadounidenses e impulso un “fly to quality”.

 

Según el LSEG, al viernes 31 de enero 178 compañías de las 500 que componen el S&P500 ya han publicado sus números. Si bien el porcentaje de sorpresas positivas se ha reducido a 75,3%, sigue siendo constructivo. El mismo supera al promedio histórico del 67,0% pero ha quedado por debajo del promedio de los últimos cuatro trimestres del 77,7%. Pasando de los “fundamentals” al análisis técnico, dentro del canal alcista que caracterizó el comportamiento del S&P500 durante 2024, se ha formado un canal lateral de corto plazo, que interpretamos de acumulación con final alcista.