Weekly Global Outlook

Economía

El viernes pasado se publicó un decepcionante Reporte de la Situación de Empleo, que sigue enviando señales de desaceleración económica. Las nóminas no agrícolas aumentaron sólo en 22.000 durante el mes de agosto, menos que los 75.000 previstos, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,3% desde un 4,2%, en línea con las estimaciones. El informe mostró una marcada desaceleración respecto al aumento de 79.000 en las nóminas en julio, que se revisó al alza en 6.000. Las revisiones también mostraron que la cifra de junio se revisó de 27.000 a -13.000, lo que marca el primer dato negativo de empleo desde 2020. Con estas revisiones, el empleo en junio y julio combinados es 34.000 menor que lo informado anteriormente, continuando la tendencia de revisiones negativas en una desaceleración del mercado laboral.

Expectativa de tasas

Antes de publicarse el Reporte de la Situación de Empleo el viernes, el escenario base del mercado preveía un recorte de 25 pbs en la reunión del FOMC la semana próxima. Luego de conocerse el reporte, sumado a otros decepcionantes datos laborales publicados en la semana, la idea de una economía en desaceleración se reforzó y el recorte de 25 puntos básicos ya parece consumado.

Renta fija

La renta fija global arrancó septiembre con una oleada récord de emisiones corporativas: en Europa se emitieron EUR 49.600 MM en un solo día, en EE. UU. se colocaron USD 43.300 MM en grado de inversión y Japón superó los USD 100.000 MM en bonos denominados en euros y en dólares. Bancos y corporaciones han estado inundado el mercado a pesar del nivel actual de tasas, al tiempo que los spreads, que todavía permanecen estrechos, reflejan una confianza en la fortaleza crediticia de las empresas.

Acciones

Los analistas relevados por FactSet elevaron levemente las estimaciones de BPA del S&P 500 para el 3T25, con un incremento de 0,5% entre junio y agosto, algo inusual dado que normalmente se recortan previsiones en ese período. El ajuste positivo estuvo liderado por Tecnología, Energía y Comunicaciones, mientras que Salud registró la mayor caída.

Calendario

Se publicarán esta semana el Índice de Precios al Productor (miércoles) y el Índice de Precios al Consumidor (jueves) en EE.UU. Por el lado de Europa, el miércoles el ECB estará comunicando su decisión de tasa. Esta semana el Tesoro de EE.UU. estará licitando deuda a tasa fija a 3, 10 y 30 años.

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