Reporte de Estrategia Internacional

Un mercado global que en todos los asset classes no genera grandes quiebres.
Nasdaq y S&P a menos de 3 puntos porcentuales de ATHs, tornándolos nuevamente como relativamente vulnerables.
Los mercados quedaron atrapados en un rango de irrelevancia hasta el próximo headline.
Una tregua no significa solución definitiva del problema, quizá Wall Street haya raleado demasiado rápido.
Se mantiene el trade “long emergentes” vs équity norteamericano.
El mercado sigue operando con el mismo paradigma implantado desde comienzo de año: short lo caro y long lo barato.
La tasa de 30 años pareciera querer respetar el techo del 5% ante la ausencia de decisiones referidas a la reducción del déficit fiscal en Estados Unidos.
La 2yr yield se mantiene muy dovish, en la zona de 4%, sin cambios relevantes.
La dinámica de tasas en Estados Unidos sigue intacta: dovish en la parte corta y hawkish en la parte larga.
Fuerte rally del petróleo que intenta acercarse a la zona de “USD65”.
El oro vuelve a ralear ante un mercado obligado a reflacionar permanentemente frente a la licuación del dólar.
Probablemente, el próximo driver relevante ocurrirá cuando China y Estados Unidos se sienten a negociar y para ello faltan dos largos meses.
El Merval sigue sin poder ralear convencidamente, presa de un Wall Street que duda acerca de la capacidad de la Argentina para generar nuevos dólares.
El mercado global sigue en pleno “reflation mode”, rotando eventualmente entre asset classes.