Weekly Global Outlook

Economía

Luego de meses de incertidumbre en torno a la regulación de chips y semiconductores, Nvidia Corp. y Advanced Micro Devices Inc. acordaron pagar el 15% de sus ingresos al gobierno de EE.UU. por las ventas de chips de inteligencia artificial a China, en un acuerdo para asegurar licencias de exportación. El lunes, en la previa de la apertura de mercado, las acciones de Nvidia y AMD cotizaron apenas a la baja, lo que refleja una percepción de que este acuerdo no supone un inconveniente para las empresas. En paralelo, el jueves se dio a conocer un acuerdo del gobierno de EE.UU. con Apple, que se comprometió a destinar USD 100 BB adicionales a la adquisición de componentes estadounidenses para sus productos, lo que le evitará los aranceles a semiconductores, que alcanzarían hasta el 100% según lo informado por la administración.

Expectativa de tasas

Christopher Waller, actual miembro del Sistema de la Reserva Federal, se perfila como el principal candidato del entorno de Trump para reemplazar a Powell como presidente de la Fed en 2026. Waller ha ganado apoyo entre los asesores de Trump por su enfoque flexible. También están en consideración Kevin Warsh y Kevin Hassett, aunque Waller ha destacado por su historial reciente, incluyendo su disenso con Powell al votar por una baja de tasas ante señales de debilidad en el mercado laboral.

Renta fija

A fines de julio, el Tesoro de EE. UU. publicó su informe trimestral de emisión, ajustando al alza sus proyecciones y detallando cambios operativos. En ese marco, elevó su estimación de emisión neta para el 3T25 a USD 1,07 TT (desde USD 554 BB), principalmente por factores transitorios ligados al saldo de caja y no a un mayor déficit estructural. Para el 4T25 prevé USD 590 BB, tras un endeudamiento en el 2T25 muy por debajo de lo estimado. En su Quarterly Refunding Statement mantuvo sin cambios las subastas de bonos y notas, incrementando gradualmente los TIPS y apoyándose más en letras a corto plazo, evitando alargar duración.

Acciones

La temporada de resultados del 2T25 para el S&P 500 ha mostrado una solidez general, con un alto porcentaje de compañías superando las expectativas tanto en ganancias (81%) como en ingresos (81%). El índice registró crecimiento de ganancias de doble dígito de 11.8% según FactSet, marcando el tercer trimestre consecutivo con esta tendencia, y un robusto crecimiento de ingresos del 6.3%.

Calendario

En materia de datos, el martes se publicará índice de precios al consumidor de EE.UU. El jueves se dará a conocer el dato de PBI del Reino Unido y la Eurozona, y el índice de precios al productor de EE.UU. El viernes, la semana concluirá con datos de ventas minoristas, producción industrial y sentimiento del consumidor en EE.UU.

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