Weekly Global Outlook
El mercado laboral presiona a la Fed
4 de agosto de 2025
Economía
El viernes pasado el Reporte de la Situación de Empleo decepcionó al mercado. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 73.000 puestos en junio, muy por debajo del consenso. Asimismo, las nóminas de los dos meses anteriores se revisaron drásticamente a la baja, eliminando más de 250.000 de los puestos informados. Las revisiones en los datos de empleo se condicen con lo que venían arrojando indicadores de alta frecuencia, como las solicitudes semanales de seguros por desempleo: si bien las solicitudes iniciales permanecen en rango (no hubo aumento abrupto en los despidos), las solicitudes continuas –es decir, aquellas personas que siguen reclamando el seguro luego de una semana– permanecen en niveles elevados, lo que refleja reticencia a contratar. La tasa de desempleo aumentó hasta 4,2%, por debajo del promedio del último año, y las ganancias promedio por hora trabajada crecieron un 3,9% interanualmente.
Expectativa de tasas
En su reunión de la semana pasada, el FOMC decidió mantener la tasa sin cambios en el rango 4,25 – 4,50%. La decisión se encontró con la oposición de los gobernadores Bowman y Waller, quienes abogaron por que la Fed comience a relajar su política monetaria. En la conferencia de prensa, Powell señaló que la tasa actual sigue siendo modestamente restrictiva.
Renta fija
Se publicó durante la semana el cronograma trimestral de emisiones y recompra de deuda del Tesoro americano. El Tesoro mantendrá sin cambios el tamaño de las subastas de bonos y notas durante los próximos trimestres, pero aplicará aumentos graduales en la emisión de TIPS. Respecto a las letras, la emisión ha crecido tras el aumento del techo de deuda el 4 de julio y se anticipan más incrementos marginales.
Acciones
Con aproximadamente dos tercios de los componentes del índice S&P 500 presentando sus resultados del segundo trimestre de 2025, el 81% de las empresas superó las estimaciones de ganancias, por encima del promedio de los últimos 4 trimestres.
Calendario
En materia de datos, el martes se publicará el balance comercial de EE.UU. y el ISM de servicios. El miércoles, ventas minoristas en la eurozona.
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